مقاله مدیریت سرمایه در گردش، عملکرد شرکت و محدودیت های مالی (2013 الزویر)

1. مقدمه

2. سرمایه در گردش، عملکرد شرکت و تامین مالی

1. 2. سرمایه در گردش و عملکرد شرکت

2. 2. سرمایه گذاری در سرمایه در گردش و محدودیت های مالی

3. مدل و داده ها

1. 3. مشخصات مدل و روش

2. 3. داده ها و آمار خلاصه

4. شاهد تجربی

1. 4. تاثیرات مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد شرکت

2. 4. محدودیت های مالی و سطح سرمایه در گردش بهینه

5.نتایج

This paper examines the linkage between working capital management and corporate performance for a sample of non-financial UK companies. In contrast to previous studies, the findings provide strong support for an inverted U-shaped relation between investment in working capital and firm performance, which implies the existence of an optimal level of investment in working capital that balances costs and benefits and maximizes a firm’s value. The results suggest that managers should avoid negative effects on firm performance because of lost sales and lost discounts for early payments or additional financing expenses. The paper also analyzes whether the optimal working capital level is sensitive to alternative measures of financial constraints. The findings show that this optimum is lower for firms more likely to be financially constrained.

این مقاله به بررسی ارتباط بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت برای یک نمونه از شرکت های غیرمالی بریتانیا می پردازد. در مقایسه با مطالعات قبلی، یافته ها به ارائه پشتیبانی قوی برای ارتباط U شکل معکوس بین سرمایه‌گذاری در سرمایه در گردش و عملکرد شرکت می پردازند که نشانگر وجود سطح بهینه از سرمایه گذاری در سرمایه در گردش می باشد که هزینه ها و منافع را متعادل نموده و ارزش شرکت را به حداکثر می رساند. نتایج نشان می‌دهند که مدیران باید از تاثیرات منفی بر عملکرد شرکت اجتناب نمایند به دلیل فروش از دست رفته و تخفیفات از دست‌رفته برای پرداخت‌های اولیه یا هزینه های تامین مالی مازاد.مقاله همچنین تحلیل می نماید که آیا سطح بهینه سرمایه در گردش نسبت به معیارهای جایگزین محدودیت های مالی حساس است یا خیر.یافته ها نشان می دهند که این حد مطلوب برای شرکت ها به احتمال زیاد از لحاظ محدودیت مالی پائین تر می باشد.