مقاله انگلیسی قیمت گذاری اشتباه اقلام تعهدی (2020 الزویر)

هدف
در این مقاله ناهنجاری تعهدی در بازار اروپا و تأثیر بحران مالی بر پویایی آن بررسی شده است.

طراحی / روش / رویکرد
این مقاله با استفاده از نمونه ای از بنگاه های عمومی اروپایی ، طی دوره 2005-2016 ، کار سمینال Sloan (1996) را دنبال کرده و اقلام تعهدی را به عنوان Dechow ، Sloan و Sweeney (1995) می سنجد.

یافته ها
هیچ مدرکی مبنی بر تداوم ناهنجاری تعهدی در بازارهای اروپا وجود ندارد. این مطالعه نشان می دهد که برخلاف تحقیقات قبلی ، سرمایه گذاران از کمبود کالای تعهدی سود برخوردار نیستند و اقلام تعهدی پیش بینی خوبی برای بازده سهام آینده نیست.

محدودیت ها / پیامدهای تحقیقاتی
مطالعه ما دو محدودیت دارد. ابتدا به دلیل کمبود داده ، نمونه اصلی به حدود یک سوم کاهش می یابد. دوم ، نتایج باید با دقت تفسیر شود زیرا دوره نمونه ممکن است موردی فراتر از بحران باشد. تحقیقات در مورد سال های آینده ممکن است نتیجه گیری در این مورد پرده برداشت.

مفهوم عملی
نتایج حاکی از آن است که هزینه های معامله و ریسک اصیل دیگر مانعی برای سرمایه گذاران نیست. نتایج همچنین به نتیجه جدید احتمالی رفتار سرمایه گذار در هنگام بحران اشاره می کند. از نظر اقتصادی ، با توجه به بازده کمتری که می توان در بازارهای امروز بدست آورد ، معقول است که سرمایه گذاران ممکن است برای بدست آوردن بازده بیشتر ، میزان گریز از خطر خود را کاهش دهند.

1. مقدمه

در ادبیات مالی ، کارآیی بازار سرمایه نشان می دهد که قیمت ها ، تقریباً لحظه ای ، تمام اطلاعات در دسترس عموم را منعکس می کنند (فاما ، 1970). برخلاف این عقیده ، Sloan (1996) در کار اصلی خود نشان می دهد که سرمایه گذاران نمی توانند تأثیر حساب تعهدی حسابداری 1 را هنگام ایجاد انتظارات از درآمد بشناسند. سالها بعد ، Mashruwala و همکاران. (2006) سعی در پاسخ به سؤالات بسیار مهم داشت: چرا این ناهنجاری تعهدی هنوز وجود دارد؟ چرا به دور از داوری نشده است؟ تحقیقات آنها نشان می دهد محدودیت هایی وجود داشته است که بهره برداری از آن را ناکارآمد می کند. آنها استدلال می كنند كه ریسك ایدیوسكنراتریك بالا و هزینه های معاملاتی باعث شده است كه داورها با ریسك پذیری روبرو شوند كه ناهنجاری را برجسته می كند. این مقاله همان تحقیق را دنبال می کند اما از بازار اروپا به جای بازار ایالات متحده استفاده می کند. نویسندگان دیگر (Pincus et al.، 2007، Papanastasopoulos، 2014) همچنین وجود ناهنجاری در اروپا را یافته اند. با این حال ، از آنجا که اخیراً بازارهای مالی جهانی بارهای آشفتگی را تجربه کرده اند ، چگونگی تأثیر بحران اخیر بر ناهنجاری تعهدی تأثیر می گذارد.
توجه؛ (این ترجمه توسط نرم افزار انجام شده و ویرایش نشده است و احتمال وجود اشتباه در آن وجود دارد. در صورت ثبت سفارش، ترجمه توسط مترجمین مجرب انجام خواهد شد. برای مشاهده نمونه ترجمه های تخصصی و اخیر مترجمین جهت اطمینان از کیفیت ترجمه، اینجا کلیک نمایید.)

Abstract

Purpose
This paper examines the accrual anomaly on the European market and the impact of the financial crisis on its dynamics.

Design/methodology/approach
Using a sample of public European firms, during the period 2005-2016, this paper follows Sloan (1996) seminal work and measures accruals as Dechow, Sloan and Sweeney (1995).

Findings
There is no evidence that accrual anomaly persists on European markets. The study shows that, contrary to previous research, investors are not underweighting the accrual component of earnings and that accruals are not a good predictor of future stock returns.

Research limitations/implications
Our study has two limitations. First, due to the lack of data, the original sample was reduced to about one third. Second, results must be interpreted carefully since the sample period may be seen as an outlier case attributed to the crisis. Research on future years may unveil a conclusion on this.

Practical implications
Results suggest that transaction costs and idiosyncratic risk are no longer a barrier to investors. Results also point toward a possible new outcome in investor´s behaviour during crisis. Economically, given the lower returns that can be obtained on today markets, it makes sense that investors may reduce their risk aversion levels to get more returns.

1.Introduction

In the financial literature, the efficiency of the capital market shows that prices reflect, in an almost instantaneous manner, all publicly available information (Fama, 1970). Contrary to this belief, Sloan (1996) in his seminal work shows that investors fail to fully recognize the impact of accounting accruals1 when forming expectations on earnings. Years later, Mashruwala et al. (2006) tried to respond to very pertinent questions: Why does this accrual anomaly still exist? Why has it not been arbitraged away? Their research indicates that there were constraints that made exploiting it cost ineffective. They argue that high idiosyncratic risk and trading costs chased away risk-averse arbitrageurs that highlighted the anomaly. This paper follows the same line of investigation but uses the European market instead of the US market. Other authors (Pincus et al., 2007, Papanastasopoulos, 2014) have also found the presence of the anomaly in Europe. However, as the global financial markets have experienced turbulent times recently, how the impact of the recent crisis affects the accruals anomaly is of interest.