مقاله انگلیسی دارایی های نقدی و کیفیت سود (2018 الزویر)

تحقیقات پیشین نشان داده است که شرکت ها ممکن است سطوح دارایی های نقدی خود را با کاهش هزینه ها و مزایای ذخایر نقدینگی بزرگ (Miller & Orr، 1966) تنظیم کنند. هزینه هایی که مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته اند، معمولا شامل بازده کم و ضعف های مالی احتمالی موجودی نقدی هستند (Bigelli & Sánchez-Vidal، 2012)، در حالی که مزایای معمولی که شناسایی شده اند کاهش هزینه های معامله ای است که در صورت افزایش سرمایه جدید یا انحلال دارایی ها، احتمال کاهش پیش فرض، اجتناب از هزینه های احتمالی گرانبها و یا حتی کمبود منابع مالی (Kim، Mauer، & Sherman، 1998؛ Opler، Pinkowitz، Stulz، & Williamson، 1999). دلایل هزینه های مالی خارجی به طور کلی به وجود عدم تقارن اطلاعات بین شرکت ها و سرمایه گذاران مربوط می شود (Myers & Majluf، 1984) یا به وجود مشکلات آژانس در ارتباط با سرمایه گذاری کم و سرمایه گذاری (Jensen & Meckling، 1976). علاوه بر این، مدیران می توانند منافع خود را با حفظ مقدار بالایی از پول نقد در ترازنامه های شرکت ها به منظور حفظ سطح پایین مطلوب بدهی های خالص، ریسک و / یا سود سهام در مقایسه با سهام مورد نظر توسط سهامداران (Easterbrook، 1984). به استثنای گارسیا ترئول، مارتینز-سولانو و سانچز والاستا (2009) که بر شرکت های اسپانیایی قبل از تصویب IFRS توسط گروه های تجاری ذکر شده متمرکز بودند، تحقیقات کمی درباره رابطه بین ذخائر نقدی و کیفیت درآمد انجام شده است در یک محیط اروپایی. در ایالات متحده، خورشید، یونگ و رحمان (2012) تاثیر منفی کیفیت درآمد در داراییهای نقدی شرکت دارند. چانگ، کیم، کیم و ژانگ (2015) سندی را نشان می دهند که شرکت های صنایع با سطوح بالاتری از عدم تقارن اطلاعات، مقدار کمتری از مانده های نقدی را در اختیار دارند، که مطابق با فرضیه نظارت سهامداران است، در حالی که مدیران از نگه داشتن ذخائر نقدی بزرگ که می تواند مورد سوء استفاده قرار گیرد محیط زیست مبهم تر است. انگلستان یک محیط بسیار جالب برای تست رابطه بین کیفیت درآمد و دارایی های نقدی است. این فقط به این دلیل نیست که کیفیت درآمد معمولا در سیستم حسابداری انگلوساکسون (قانون عرفی) بالاتر از قوانین قاره اروپا (قوانین قانون) بالاتر است و همچنین به این دلیل که Ball، Kothari و Robin (2000) مشاهده می کنند “در گروه قانون عرفی، درآمد حسابداری در انگلیس، کشوری که ما از لحاظ مشارکت سیاسی پایین در حسابداری، هزینه های دادرسی پایین و انتشار بدهی های دولتی کمتر است، محافظه کاری کمتر نامتقارن وجود دارد” (ص 4) .

توجه؛ (این ترجمه توسط نرم افزار انجام شده و ویرایش نشده است و احتمال وجود اشتباه در آن وجود دارد. در صورت ثبت سفارش، ترجمه توسط مترجمین مجرب انجام خواهد شد. برای مشاهده نمونه ترجمه های تخصصی و اخیر مترجمین جهت اطمینان از کیفیت ترجمه، اینجا کلیک نمایید.)

۱٫ Introduction and motivation

Prior research has shown that companies may set their levels of cash holdings by trading off the costs and benefits of larger liquidity reserves (Miller & Orr, 1966). Costs that have been analysed typically include low returns and possible tax disadvantages of cash reserves (Bigelli & Sánchez-Vidal, 2012) while usual benefits that have been identified are the reduction in transaction costs that would exist in the case of new capital raising or the liquidation of assets, the reduced likelihood of default, the avoidance of possibly expensive funding or even the shortage of financing alternatives (Kim, Mauer, & Sherman, 1998; Opler, Pinkowitz, Stulz, & Williamson, 1999). Reasons for a costly external financing relate in general to the presence of information asymmetries between firms and investors (Myers & Majluf, 1984) or to the existence of agency problems associated with underinvestment and asset substitution (Jensen & Meckling, 1976). Additionally, managers may pursue their own interests by maintaining large amounts of cash on companies’ balance sheets so as to keep sub-optimal levels of net debt, risk and/or dividends in comparison to those desired by shareholders (Easterbrook, 1984). With the exception of García-Teruel, Martínez-Solano, and SánchezBallesta (2009) who focused on Spanish firms prior to the adoption of IFRS by listed business groups, there has been, however, little research on the relation between cash reserves and earnings quality in an European setting. In the US context, Sun, Yung, and Rahman (2012) show a negative impact of earnings quality on corporate cash holdings. Chung, Kim, Kim, and Zhang (2015) document that companies in industries with greater levels of information asymmetry hold lower amounts of cash balances, consistent with a shareholders monitoring hypothesis where managers are restrained from holding large cash reserves that could be misused when their environment is more opaque. The UK is a particularly interesting setting to test the relationship between earnings quality and cash-holdings. This is not just due to earnings quality being usually perceived to be higher in Anglo-Saxon (common-law) accounting systems than in continental Europe (code-law) ones but also because, as Ball, Kothari, and Robin (2000) observe, “within the common-law group, there is less asymmetric conservatism in accounting income in the United Kingdom, a country we characterize in terms of lower political involvement in accounting, lower litigation costs and less issuance of public debt” (p. 4).