مقاله انگلیسی انتقال پول از طریق کانال تامین مالی بدهی بانک های اسلامی (2018 الزویر)

رابطه بین سیاست پولی و اقتصاد واقعی از طریق تأثیر کانال های انتقال پولی بر متغیرهای کلان اقتصادی به خصوص رشد اقتصادی، تورم و سرمایه گذاری مشخص می شود. حکومت ساده است، سیاست پولی بیشتر اقتصاد را تحت تاثیر قرار می دهد، موثرتر است. به عبارت دیگر، اثربخشی تصمیمات مقامات پولی، وجود یک رابطه بین مجموعه ای از ابزارهای سیاست پولی، به خصوص نرخ سیاست و عملکرد اقتصادی کلان را از طریق کانال های مختلف انتقال می دهد. کانال های اصلی که سیاست پولی می تواند بر فعالیت های اقتصادی تأثیر بگذارد نرخ بهره است. منبع مالی؛ اعتبار بانکی؛ قیمت ارز؛ دارایی قیمت و انتظار کانال (برنانکه و Gertler، 1995؛ تیلور، 1995، Mishkin، 1996Taylor، 1995، Mishkin، 1996). مطالعات اخیر بر برخی موضوعات مرتبط با کانال های انتقال مانند تاثیر بحران مالی، سیاست های غلط پولی و جریان سرمایه در اقتصادهای در حال ظهور متمرکز شده است (Mishkin، 2009؛ Borio and Zhu، 2012؛ Cevik and Teksoz، 2012، Chandra and Unsal، 2012 ؛ Kohlscheen و Miyajima، 2015). علاوه بر این، پس از توسعه مالی اسلامی در سال 2000، عمدتا از طریق گسترش سریع بانک های اسلامی، اثربخشی مکانیزم انتقال پول (MTM) برای کشورهایی که بانک های اسلامی حضور دارند، مورد چالش قرار گرفت. در این کشورها، که در آن سیستم پولی دوگانه ظهور می کند، تعداد روزافزون مطالعات تجربی، انتقال پول از طریق کانال های بانک اسلامی را مورد بررسی قرار داد (Zaheer et al.، 2013؛ Ergeç and Arllan 2013؛ مجید و هاسین 2014؛ Akhatova et al .، 2016؛ Zulkhibri و Sukmana، 2017). با توجه به قوانین شریعت، موسسات بانک اسلامی نرخ بهره آزاد و اساسا متفاوت از بانک های متعارف هستند. تفاوت هائی که عمدتا از طریق اصول شریعت شناخته می شوند عمدتا بر مبنای اصل سود و زیان (PLS) و اصل حمایت از دارایی استوار است. با استفاده از هر دو اصل در میانجیگری بانکی، تامین مالی دارایی و قیمت گذاری آن نزدیک به اقتصاد واقعی است. با این وجود، با توجه به اینکه قرارداد تامین مالی بدهی، که اصلی ترین دارایی بانکی اسلامی است، بسیار شبیه اعتبار متعارف است، انتظار می رود که سیاست پولی از طریق ابزار نرخ بهره نیز تأثیرگذار باشد. در حقیقت، در بیشتر کشورهائی که بانک های اسلامی فعالیت می کنند، سیاست پولی با استفاده از ابزار نرخ بهره تنظیمات بازار پول به عنوان معیار نرخ سرمایه گذاری اعتباری استفاده می کند. علاوه بر این، در سیستم مالی دوگانه، حضور بانک های متداول رقابتی متداول، عدم وجود معیار قیمت گذاری محصولات بانکی اسلامی و عدم توسعه بازارهای پولی اسلامی، رفتار بانک های اسلامی را در شرایط تأمین مالی بدهی ها به شدت تحت تاثیر شوک های سیاست پولی قرار می دهد و فعالیت بانک متداول. از سوی دیگر، با توجه به این محیط ناسازگار با پیشینه اخلاقی، حضور بانک های اسلامی به احتمال زیاد توانایی سیاست پولی را برای تأثیرگذاری بر میزان بدهی تأمین مالی آنها محدود می کند و باعث می شود کانال بانکی بانکی، حتی با وجود وابستگی به نرخ بهره، موثر باشد. در حقیقت، بانک های اسلامی، عمدتا از طریق استفاده از حساب های سرمایه گذاری به اشتراک گذاری سود (PSIA)، به دنبال حفظ سطح بدهی در خارج از خط مشی پولی متعارف و کاهش تاثیرات نامطلوب تغییرات نرخ بهره هستند. انطباق شریعت PSIA به عنوان محصول جذب کننده بر اساس اصل PLS با ارزهای مختلف و ارزها، اهمیت آن در بازی نقش چندگانه را توضیح می دهد.

توجه؛ (این ترجمه توسط نرم افزار انجام شده و ویرایش نشده است و احتمال وجود اشتباه در آن وجود دارد. در صورت ثبت سفارش، ترجمه توسط مترجمین مجرب انجام خواهد شد. برای مشاهده نمونه ترجمه های تخصصی و اخیر مترجمین جهت اطمینان از کیفیت ترجمه، اینجا کلیک نمایید.)

1.Introduction

The relationship between monetary policy and the real economy is identified through the influence of monetary transmission channels on macroeconomic variables especially economic growth, inflation and investment. The rule is simple, the more monetary policy affects the economy, the more effective it is. In other words, the effectiveness of monetary authorities’ decisions supposes the existence of a relationship between a set of monetary policy instruments, especially the policy rate, and macroeconomic performances through different transmission channels. Main channels through which monetary policy could impact economic activities are interest rate; money supply; bank credit; exchange rate; asset price and expectation channel (Bernanke and Gertler, 1995; Taylor, 1995, Mishkin, 1996Taylor, 1995, Mishkin, 1996). Recent studies have focused on some topics related to transmission channels like the effect of the financial crisis, unconventional monetary policy and capital inflows in emerging economies (Mishkin, 2009; Borio and Zhu, 2012; Cevik and Teksoz, 2012; Chandra and Unsal, 2012; Kohlscheen and Miyajima, 2015). Besides, after the development of Islamic finance in the 2000th, largely through the rapid expansion of Islamic banks, the effectiveness of monetary transmission mechanism (MTM) was challenged for the countries where Islamic banks are present. In these countries, in which a dual monetary system is emerging, a growing number of empirical studies examined the monetary transmission through Islamic bank channels (Zaheer et al., 2013; Ergeç and Arslan, 2013, Majid and Hasin, 2014; Akhatova et al., 2016; Zulkhibri and Sukmana, 2017). In reference to Sharia rules, Islamic banks institutions are free interest rate and fundamentally different from conventional banks. The differences mostly well-known through the principles of Sharia are based mainly on profit and loss sharing (PLS) principle and asset backing principle. Applying both principles on banking intermediation make assets financing and their pricing close to real economy. Nonetheless, given that debt financing contract, being the main Islamic banking asset, is quite similar to conventional credit, the conduct of monetary policy through interest rate instrument is also expected to influence Islamic banks financing. In fact, in most countries where Islamic banks operate, monetary policy uses interest rate instrument of monetary market regulation as a benchmark of credit financing rate. Besides, in dual financial system, the presence of strongly competitive conventional banks, the inexistence of benchmark pricing of Islamic bank products and the underdevelopment of Islamic money markets,1 make Islamic banks behaviour, in term of debt financing, heavily influenced by monetary policy shocks and conventional bank activity. On the other side, given this incompatible environment with their ethical background, the presence of Islamic banks is likely to limit the ability of monetary policy to influence their financing debt volume making Islamic banking channel less effective despite its dependence on interest rate. In fact, Islamic banks, mainly through the use of profit sharing investment accounts (PSIA), seek to maintain debt financing level outside the influence of conventional monetary policy and to mitigate the undesirable effect of interest rate changes. The Sharia compliance of PSIA as loss absorbent product based on PLS principle with different maturities and currencies explains its importance to play multiples roles.