مقاله انگلیسی سن شرکت، حاکمیت شرکتی و انتخاب ساختار سرمایه (2017 الزویر)

تحقیقات پیشین نشان می دهد که به عنوان یک شرکت رشد می کند، بسیاری از ویژگی های آن تغییر می کنند و به طور کلی این عوامل تعدادی از جنبه های رفتار آن را تحت تاثیر قرار می دهد. با توجه به تصمیمات ساختار سرمایه شرکت، مطالعات متعددی وجود دارد که نشان می دهد که چگونه شرکت های سالخورده دارایی های بیشتری را در جای خود دارند نسبت به گزینه های رشد، و به همین ترتیب، مصرف آنها بر بدهی های بیشتری را توجیه می کند (به عنوان مثال، اوواکییمین، اپلر و تیتمن (2001)، ساندراسن، وانگ و یانگ (2015) و غیره.) 1 در تحقیق دیگری، تحقیقات دیگر نشان می دهد که بعد از انتقال عموم، تناسب ویژگی های مختلف حاکمیت شرکتی برای شرکت های پیر نیز تغییر می کند. Filatotchev، Toms and Wright (2006) ادعا می کنند که به عنوان شرکت ها (و به ویژه پس از IPO)، حکومت آنها (ترکیب هیئت مدیره) نیاز به تغییر دارد تا منافع مختلف خود را تغییر دهد. 2 اخیرا، جانسون، کارفف و یی (2016) استدلال می کنند که هزینه ها و مزایای دفاع های پیاده سازی به عنوان شرکت سنی تغییر می کند. آنها شواهدی را گزارش می دهند که پس از IPO شرکت، هزینه ها بیش از آنکه مزایای شرکت را در طول سالیان متمادی به دست بیاورند، بیشتر از ارزش شرکتشان است، به ویژه در شرکت هایی که از سخت ترین اقدامات استفاده می کنند. هر دو این مطالعات نشان می دهد که تأثیر این ویژگی ها بر تصمیم های ساختمانی سرمایه شرکت، به عنوان شرکت سابق شرکت به عنوان یک شرکت عمومی تغییر می یابد. با توجه به نکات فوق، ما اولین مطالعه ای است برای بررسی اینکه چگونه سن شرکت از زمان ارائه عمومی عمومی، تاثیرات حکمرانی آن را بر انتخاب های ساختاری سرمایه شرکت متمرکز می کند. با این حال، برای بررسی این مسئله باید با مسائلی مواجه شویم که در تحقیقات پیشین مورد ضعف قرار گرفته اند.

توجه؛ (این ترجمه توسط نرم افزار انجام شده و ویرایش نشده است و احتمال وجود اشتباه در آن وجود دارد. در صورت ثبت سفارش، ترجمه توسط مترجمین مجرب انجام خواهد شد. برای مشاهده نمونه ترجمه های تخصصی و اخیر مترجمین جهت اطمینان از کیفیت ترجمه، اینجا کلیک نمایید.)

1.Introduction

Prior research suggests that as a firm grows older many of its features change, and collectively these influence a number of aspects of its behavior. In terms of a firm’s capital structure decisions, there are several studies that document how aging firms have more assets-inplace than growth options, and so justifies their taking on more debt (e.g., Hovakimian, Opler and Titman (2001), Sundaresan, Wang and Yang (2015), etc.).1 In a different vein, other research suggests that after going public, the appropriateness of different corporate governance features for aging firms also changes. Filatotchev, Toms and Wright (2006) argue that as firms age (and particularly after their IPO), their governance (board composition) needs to change to reflect its different needs. 2 More recently, Johnson, Karpoff and Yi (2016) argue that the costs and benefits of takeover defenses change as the firm ages. They report evidence that after a firm’s IPO, the costs tend to outweigh the benefits as the firm ages and is reflected in their valuation, especially in firms that employ the most stringent defenses. Both of these studies suggest that the effect of these features on a firm’s capital structure decisions may change as the firm ages as a publicly traded firm. Given the above points, we are the first study to examine how the age of a firm since its initial public offering mediates the effects of its governance on the firm’s capital structure choices. However, to examine this issue we must confront several issues that are poorly addressed in prior research.